外媒2月22日消息：黄金市场近期剧烈波动正被越来越多分析师与中国投机交易联系起来。美国财长贝森特直言“中国的黄金交易有点不羁”，称其不得不提高保证金要求。

　　1月29日金价飙升至5594美元的历史新高后，次日暴跌近10%，创下数十年来最大单日跌幅。此后金价在5000美元关口反复拉锯。市场观察人士指出，黄金期货和ETF交易激增、杠杆使用率上升是波动加剧的背后推手。

　　MKS Pamp研究主管称，中国已成为此轮贵金属价格波动的“主导驱动力”，由散户和机构通过ETF、实物金条和期货持仓共同推动。凯投宏观的数据显示，中国黄金ETF持仓自2025年初以来已增长一倍以上。上海期货交易所成交量激增，年初至今日均逼近540吨，远超2025年日均457吨的创纪录水平。上海黄金交易所已多次提高保证金要求以抑制剧烈波动。

　　这种参与热潮背后是结构性的焦虑与战术性持仓。澳新银行策略师指出，中国投资者的金融市场投资渠道有限，房地产价格下跌、存款利率低至1%的背景下，黄金成为理想替代品。目前黄金仅占中国家庭资产的1%，预计很快将升至5%，因为人们相信黄金可以起到保险作用。

　　从政府层面看，推动去美元化也是战略考量。美国财政部数据显示，中国持有美国国债降至6820亿美元，同比下降11%，而人民银行已连续15个月增持黄金储备至约2300吨。

　　分析师警告，这种购买模式“并非寻求避险资产的投资者典型特征”，近期买入行为“暗示可能存在投机性泡沫正在膨胀”。凯投宏观经济学家指出，这种波动部分源于中国投资者越来越多地接触期货合约和ETF等黄金挂钩金融产品，加之杠杆使用增加，可能引发显著的价格波动。在中国投资者持续追逐黄金的同时，市场正密切关注监管是否会进一步出手遏制投机热情。

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