1.美国CPI数据公布后，美股小幅高开，但随着密歇根大学消费者信心跌至历史最低，叠加美伊周末谈判前景不明，美股指周五分化，标普微跌0.11%、仍录得今年以来最佳周涨幅。半导体强势不减，再创新高，力撑纳指收涨0.35%。

　　芯片制造商领涨半导体板块，博通涨4.7%，英伟达涨2.6%。英特尔涨1%，本周涨24%、创2000年1月以来最佳周表现。CoreWeave飙升10.9%。在各大银行下周公布财报之前，金融股承压。

　　周五，10年期美债收益率一度上升5个基点至4.32%。美债收益率全周整体平盘震荡，走势先降后升。美元两连跌，本周累计重挫1.5%。

　　现货黄金小幅收跌0.2%，本周仍收涨约1.6%，连续第三周收涨，自3月23日测试200日均线低点以来，累计涨超18%。WTI 5月原油期货跌1.33%，较本周高点大幅回落，并录得2020年以来最大周跌幅，但仍远高于战前水平。

　　亚洲时段，创业板暴涨近4%，动力电池领涨，光模块大涨、中际旭创创新高，港股中资券商集体爆发。

　　2.中国3月CPI同比涨幅温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。3月CPI环比下降0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响。食品价格由上月上涨1.9%转为下降2.7%，影响CPI环比下降约0.48个百分点。PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点，为48个月以来最大涨幅。受国际原油等价格大幅上涨影响，国内石油相关行业价格快速上行，其中石油和天然气开采业价格环比上涨15.8%。

　　美国3月CPI同比上涨3.3%低于预期，环比0.9%为近四年最大涨幅，汽油创1967年以来最大涨幅。美国3月CPI环比大涨0.9%，为2022年6月以来最大单月涨幅；同比升至3.3%，创2024年以来最高水平。汽油涨幅创1967年以来纪录。尽管核心CPI环比0.2%略低于预期，但能源冲击的二次传导效应预计将在4月显现。数据令美联储政策空间极度收窄，加息讨论重回视野，市场对年内降息的预期大幅承压。

　　美国4月密歇根消费者信心创历史新低，短期通胀预期飙升。美国4月密歇根大学消费者信心指数初值47.6，预期51.5，前值53.3。1年通胀预期初值4.8%，预期4.2%，前值3.8%；5年通胀预期初值3.4%，预期3.4%，前值3.2%。

　　巴基斯坦称美伊谈判11日举行，特朗普准备没谈妥更大力打击、称24小时内会谈结果明朗，伊朗提黎停火和新条件。巴基斯坦外交部11日称伊朗代表团抵达伊斯兰堡。伊媒称，若美方接受伊方先决条件，将11日下午会谈。特朗普称，伊朗没有底牌，美方已为军舰装载最先进武器，若谈判失败将有效使用。特朗普威胁不达成和平协议就加大对伊打击后，标普转跌。美媒称美国继续向中东增兵，陆军精锐部队多达2000名官兵未来数日将抵达。万斯预计谈判会是积极的，称美方对谈判“充满期待”，警告伊方勿“耍弄”。伊朗议长称，谈判前必须满足黎巴嫩停火和解冻伊被冻结资产两条件。伊军方称，保持戒备、随时准备开火，将有力回应对黎持续袭击。

　　美国代表团启程，万斯：相信谈判将取得积极成果！伊朗副外长：伊方十点计划将作为谈判基础。美伊双方原定于当地时间4月11日在巴基斯坦首都举行首轮直接会谈，美国团队由副总统万斯牵头。专业人士指出，美国副总统一般不深度介入外交事务，此次万斯加入代表美国目前退出战场的情绪和动力较强。与此同时，黎巴嫩行动仍处于战争状态，伊朗继续对霍尔木兹海峡“限流” 。

　　黎以同意14日在美讨论停火，以称未同意与真主党讨论，黎美据称要求以暂停袭真主党。黎巴嫩总统府称，黎巴嫩与以色列同意14日在美国国务院举行首次会议；两国的驻美大使周五晚通了电话，这是双方首次直接接触。以驻美大使称，真主党仍在持续袭击以，“这是和平进程的主要障碍”。

　　24小时仅4艘通行！伊官员称霍尔木兹过去两天保持关闭，特朗普称海峡很快会重开，白宫称有“备用方案”。伊朗官员称，目前霍尔木兹海峡通行管制极严，非敌对国家船只也无法获许可。据伊媒，过去24小时通过海峡的船只中，包括一艘伊朗油轮和一艘俄罗斯油轮。白宫经济顾问称，该海峡有望未来两个月内恢复通航。新华社称，海运数据显示截至9日仅10艘船通过，业内人士认为通航量与宣布停火前并无差别。马来西亚总理称，6艘驶向该国的运油船通过海峡。

　　特朗普警告伊朗不要收霍尔木兹海峡通行费，此前曾谈“美伊联管”。霍尔木兹海峡博弈白热化：伊朗拟对过往油轮收取高达200万美元通行费，特朗普强硬警告不要收霍尔木兹海峡通行费并提出美伊“联合管控”方案。本周四仅有8艘船只通过该海峡，远低于冲突前约135艘的通行量，美国石油巨头紧急游说白宫，忧虑收费先例引发全球航运秩序连锁崩塌。

　　中东产油国要求亚洲提交4月、5月原油装载计划，备战霍尔木兹复航。美伊停火点燃霍尔木兹重开预期，沙特阿美已向亚洲炼厂发出5月装载需量申报通知，但伊朗封锁迄今未见松动迹象。雪上加霜的是，针对沙特能源设施的袭击已致产能缩减60万桶/日、东西管道减量70万桶/日——这条绕开海峡的唯一出口生命线告急，全球原油供应前景骤添变数。

　　市场太过乐观？摩根大通：若霍尔木兹7月通航，油价将测试战争顶峰水平。美伊停火落地，但霍尔木兹海峡的堵塞反而比停火前更严重——停火次日过海能源船只跌至接近于零。摩根大通警告，市场押注6月全面恢复，定价了最顺利的剧本，容错空间很小。若晚一个月，油价存在每桶15至20美元的上行风险，测试美伊战争高峰时期的水平。

　　战争、油价与黄金，历次地缘冲突下的三种范式。同样是战争、同样是油价跳涨，黄金有时大涨，有时一路走弱——国海证券复盘近50年八大地缘冲突后指出：决定金价方向的从来不是战事本身，而是油价能否"换中枢"、通胀有没有失控，以及央行敢不敢让步。对照2026年美以伊冲突，三道关卡目前更像"高位震荡"的组合，战争只是起点，决定终局的是宏观。

　　两年被罚70亿美元！特朗普政府怒斥欧盟：这是对美国科技巨头的“关税”。自2024年初以来，欧盟已对谷歌、苹果、Meta等美国科技巨头累计开出超60亿欧元（约70亿美元）罚款。特朗普政府强烈不满，直斥此举等同于“关税”，并考虑以关税手段反制。美国驻欧盟大使批评欧盟“过度监管”，Meta高管称罚款是“打压成功美国企业”。欧盟则坚持罚款是维护市场规则的“最后手段”。

　　报道：欧盟和美国接近达成一项关键矿产协议。据彭博获取的草案，欧盟与美国正接近达成关键矿产合作协议，拟通过设定最低价格等激励机制，为非主导市场供应商创造竞争优势，并寻求其他“志同道合的伙伴”加入多边框架。协议将覆盖勘探、开采、加工、回收等全价值链，涵盖标准制定、联合采购、战略储备等领域。目前草案正在欧盟成员国层面审议，内容仍可能调整。

　　战争对美元体系的“持久伤害”——全球央行黄金储备“首次超越”美元储备。全球央行黄金储备价值已首次超越经估值调整后的美元资产——彭博策略师Simon White指出，剔除利息收益后，美元储备实际规模仅约4万亿美元，远非名义上的7.5万亿。自2014年见顶以来，调整后美元储备已累跌15%，黄金持有量同期增加15%。美元霸权正如英镑当年一般，在无声中缓慢消磨。

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