近期，受印尼煤炭出口政策及中东地缘局势共同影响，国际煤价大幅走高，进口煤性价比持续走低，对国内市场的补充作用有限；叠加国内煤价经过前期连续下跌，部分煤种已接近长协煤价格水平，达到用户心理价位，对市场支撑偏强。部分沿海终端为保障用煤稳定，转而增加内贸煤采购，使得阶段性需求转好。

　　当前已步入传统用电淡季，民用电需求明显回落，沿海电厂日耗接近去年同期水平，库存整体处于合理区间；大部分电厂补库迫切性不强，观望心态依旧浓厚，采购仍以长协履约为主，需求改善力度有限。但前期并未大量拉煤以及“买涨不买落”的电厂有点“憋”不住了，主动招标采购。此外，随着经济复苏信号增强，工业用煤需求稳步回升，广东、广西、福建多家电厂、水泥厂、钢厂都在四处寻找市场低价货源，但手上有货的贸易商根本不会便宜甩卖。多股利好因素汇聚，这股“煤价反弹”掀起“血雨腥风”。

　　随着全国气温逐步回暖，供暖季需求临近尾声，民用电需求明显回落；叠加清洁能源出力增加，共同压制火电负荷，电厂整体日耗维持中低位，库存消耗缓慢，可用天数高于安全线，暂无明显补库压力。下旬，气温持续回暖，居民用电及供暖需求进一步萎缩，终端电厂日耗将进入周期性回落通道；但大秦线检修前夕，部分电厂或存在提前备货需求。

　　此次煤价止跌反弹事出有因，市场企稳的核心驱动力，并非来自需求端的强劲复苏，而是源于成本支撑与市场情绪的边际改善。首先，进口煤价格高企形成的“价格天花板”效应持续强化。国际地缘冲突推高海运成本及印尼斋月等因素影响，进口煤到岸成本维持高位，与内贸煤价倒挂幅度持续拉大。进口印尼3800大卡华南到岸价较同品种内贸煤价格优势为-60元/吨，进口澳洲5500大卡华南到岸价较同品种内贸煤价格优势为-28元/吨。这使得部分终端用户采购策略发生转变，为拉动内贸煤价提供了坚实的底部支撑。其次，经过前期连续下跌，部分贸易商因发运成本高企而亏损严重，继续降价销售的意愿减弱，需求转好后，纷纷捂货。再次，化工等非电行业在“金三银四”传统旺季下的刚性补库需求，对中低卡煤形成了一定支撑，这也解释了为何价格为何能逆港口库存走势而微涨。（鄂尔多斯煤炭网）
 
 




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