高盛10月14日发布全球电池行业研报指出，尽管储能系统（ESS）需求持续增长，但全球电池行业仍面临供应过剩压力，目前尚不能确认行业已触及周期底部。该行预计，中国以外电池市场供需比将于2027年触底，而全球市场可能直到2029年才触底。

　　高盛此次将储能需求纳入全球电池供需模型，此前模型仅考虑电动汽车电池需求。新模型显示，中国以外市场的电池需求与本地产能之比预计从2026年的110%降至2027年的104%，随后于2030年回升至131%。若考虑潜在中国出口，上述比率分别为33%、32%和40%。

　　高盛指出，全球市场触底时间较晚，主要因为随着中国储能需求增长趋于正常化、供应持续增加，储能电池产能利用率可能下降。该行认为，只有看到产能关闭及电动汽车渗透率进一步提高，才会对行业前景转向更加乐观。

　　区域市场方面，美国动力电池市场预计2026年至2030年持续供应过剩，尽管储能电池需求同期超过本土供应，但整体电池需求与本地产能之比仍将在2028年降至约70%，令制造商持续面临利润率压力。

　　欧洲市场则呈现局部企稳迹象。受汽车制造商供应链多元化及4680圆柱电池商业化推动，韩国电池企业市场份额开始企稳，但改善主要集中于高端汽车制造商，尚未形成全面复苏。

　　企业盈利方面，高盛将韩国电芯制造商2027年和2028年EBITDA预测平均下调10%，同期正极材料企业预测分别下调6%和7%。该行同时将两类企业的12个月目标价平均下调7%和9%。

　　个股方面，高盛维持LG化学和LG新能源买入评级，目标价分别为43万和48万韩元；维持Posco Future M和Ecopro BM卖出评级，认为其估值已较充分反映储能业务的乐观前景。

　　中国市场方面，高盛继续看好宁德时代和正力新能，认为前者向综合储能系统供应商转型有望改善长期盈利能力，后者则受益于客户多元化、产能利用率提升及储能业务扩张。

　　






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