2026年上半年氧化铝价格“前低后高，整体低位运行”，一方面国内新产能落地投产及二季度北方企业减产的供应扰动增多，另一方面，几内亚矿权政策扰动不断，现货价格低位反弹。下半年，国内现货供应过剩局面难改，关注几内亚矿端细则落地时间及执行力度，氧化铝底部成本或有提升，而上行空间预计有限，现货价格或窄幅盘整运行，价格重心小幅上移。

　　2026年上半年氧化铝现货价格呈现“前低后高，整体低位运行”的态势。2026年上半年氧化铝现货均价2684.79元/吨，较去年同期价格跌751.54元/吨，跌幅21.87%；截至6月30日氧化铝日均价2784.5元/吨，较2025年12月31日价格涨117.6元/吨，涨幅4.41%，较去年同期跌幅10.61%。其中，上半年氧化铝价格低点位于1月下旬，价格高点位于6月下旬，价差167.5元/吨。分析来看，1-2月，国内供应由紧平衡转向宽松，且随着原料铝土矿、烧碱价格下跌明显，带动氧化铝成本松动，现货价格下跌。3月，北方某大型氧化铝厂突发减产，加之部分企业检修压产，区域现货流通收紧，同时前期期现商套保操作使大量现货积压交割库，进一步加剧市场可流通货源趋紧，加上几内亚铝土矿限供传闻提振市场看涨情绪，现货价格上涨。4-5月，广西新产能逐步释放，且中东局势不稳，海外电解铝厂减产，部分氧化铝转运中国，国内进口货源增多，导致市场供给全面放量，价格下跌。6月几内亚铝土矿出口配额细则预期，再度提升市场情绪，矿端成本支撑增强，6月下旬市价重回上涨行情。
  
　　上半年氧化铝处于供应扰动与成本提升的持续博弈中，是现货价格低位运行的主因。富宝资讯数据监测，2026年上半年国内氧化铝生产企业累计产量4335.56万吨，较2025年上半年产量减少111.76万吨，降幅2.51%。从氧化铝月度产量来看，1月产量处于偏高水平，产出748万吨附近，2月产量最低，产出643万吨附近。需求方面，2026年上半年下游终端累计需求4410.07万吨，较2025年上半年需求增加108.38万吨，增幅2.52%。上半年随着氧化铝企业利润萎缩，企业产线新增、检修及复工均有，且考虑进出口数据、社会库存等，市场供应逐步宽松，而下游终端需求增量有限，整体市场供应过剩。富宝资讯数据监测，2026年6月氧化铝期末库存526.52万吨附近，处于偏高水平，对现货价格回涨也有一定压制。

　　氧化铝新增产能集中释放，供应压力加大

　　2026年上半年国内氧化铝项目在建和拟建产能不断增加，而下游主要用铝行业电解铝产能增速缓慢，4500万吨附近的产能上限制约需求增量有限，市场供应压力加大。富宝资讯数据监测，2026年上半年中国氧化铝建成产能增至11675万吨，增幅5.32%，其中年内净新增产能540万吨，集中于广西地区，调整其他区域长期闲置或复产的产能50万吨。5-7月为新产能集中投放期，广西4家企业年内共计740万吨新产能计划。年内新增产能主要分布在广西、内蒙古等沿海或煤炭成本优势地区，依赖沿海项目物流成本低及原料供应稳定等优势，布局铝行业新结构。上半年企业产能运行率为77.24%附近，较去年同期回落2.35个百分点，部分企业再度亏损局，部分高成本企业小幅检修与压产增多，但暂未形成大规模检修的情况，市场现货供应宽松，市价整体低位运行。
 
　　贸易变局 上半年氧化铝呈现净进口格局

　　2026年上半年中国氧化铝进出口量均有增多，呈现净进口格局。上半年进口量预估224.94万吨，较2025年上半年增幅738.70%；上半年出口量预估164.41万吨，较2025年上半年增幅22.41%。年初受国内产能调整及海外供应影响，1-2月进口量增多，而出口量同比回落，2025年同期进口窗口未恢复，少量进口多为长单企业自用，2026年已逐步恢复，出口主要流向俄罗斯地区，集中度较高。3-4月，氧化铝进出口均实现环比增长，受中东地缘紧张引发的贸易路线重构影响，部分发往中东地区货源转运中国，其中部分经由中国港口中转，4月进口量激增至61万吨，出口量51.69万吨，增幅明显，不过需要注意当月这种态势主要源于转口贸易需求，而非国内基础消费的需求变动。5月则因海外供给收紧，进出口量双双下降，6月或进一步下降。
 
　　几内亚预限矿消息影响 原料成本提升预期增

　　2026年上半年氧化铝企业生产成本先降后增，利润呈现由亏损到盈利再到亏损的趋势。富宝资讯数据监测，生产成本方面，2026年上半年中国氧化铝生产成本均值2675.03元/吨，较去年同期降幅15.28%；利润方面，2026年上半年中国氧化铝利润均值2.57元/吨，较去年同期降幅99.21%。分析来看，1-3月，得益于铝土矿、烧碱价格回落及低价库存消化，氧化铝生产成本下跌，3月降至2585.72元/吨附近，行业平均利润由亏损近100元/吨回升至95元/吨左右，盈利空间改善。不过，3月几内亚或将限制铝土矿出口的传闻，加上海运费上涨等因素，矿价上涨，企业生产成本增多，5月增至2693.6元/吨附近，同时现货价格小幅下跌，导致5月行业平均利润降至-7.8元/吨附近，部分高成本企业再度陷入亏损，6月随着现货市价回涨，企业利润逐步修复。其中，利润区域分化明显，山东、广西等低成本产区保持一定盈利空间，而山西、河南等高成本产区则多亏损，成本压力大。
 
　　展望下半年，预计氧化铝现货价格或窄幅盘整运行，考虑成本托底，价格重心或小幅上移，运行区间2650-2900元/吨。市场关注点在于几内亚铝土矿配额细则的发布及国内产能的投产放量和企业检修情况。

　　从供应面来看，下半年国内氧化铝整体供应料维持过剩格局，新增产能投放节奏放缓，但多数新产线产出或趋于稳定，同时高成本产能持续承压，内陆地区部分企业亏损状态下企业灵活减产、检修情况或增多。供应扰动或仍是下半年价格波动的主因素之一。

　　从需求面来看，下游电解铝行业产能基本见顶，4500万吨上限难改，对于氧化铝来说刚需增量有限，难以给予氧化铝价格趋势性大涨。不过，下半年进入传统消费旺季，下游企业季节性补库需求释放，刚需承接力稳步提升，整体需求或稳中小增，会给予氧化铝现货价格一定的上行支撑。

　　从成本面来看，铝土矿、烧碱、电力等核心原料价格下半年或稳中偏强，行业综合生产成本底部抬升，加上物流、人工费用相对稳定，氧化铝行业成本支撑力度有所增强，在成本托底作用下，氧化铝现货价格或依托成本线窄幅盘整，重心或小幅上移。

　　总体上来看，下半年国内新产能逐步释放压力，且有新的产能将落地，供应过剩局面难改，而考虑几内亚铝土矿配额细则的落地预期，叠加海运费及矿端开采成本增加等因素，原料进口铝土矿供给或有缩减，推动铝土矿价格上涨，成本传导机制将增加氧化铝生产成本。供应过剩扰动及成本增加预期或仍是下半年氧化铝现货价格波动的主因素，供应过剩限制价格上涨空间，成本增加给予价格底部支撑，关注高成本企业的检修、减产程度，以及4季度下游企业季节性备货预期，预计整体氧化铝现货价格窄幅盘整中，价格重心或小幅上移。（卓创资讯）

　　







　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！