2月锌价

　　据生意社商品行情分析系统，截止2月28日，锌价24438元/吨，较2月1日锌价25776元/吨下跌，跌幅5.19%。

　　锌市场经历了从“开门红”到“高位遇阻”的转折行情。受春节假期影响，全月呈现供强需弱的失衡格局，价格重心较1月明显下移。月初，锌价承接1月强势高位震荡；月中进入节日模式，交投停滞；节后，供应端稳定生产与需求端复苏缓慢形成鲜明对比，社会库存快速累积至近年高位，压制价格反弹空间。

　　原料方面

　　锌原料市场当前呈现供应趋紧、加工费持续低位的态势，为锌价构筑了坚实的底部支撑。锌精矿加工费维持低位运行状态。本周，国内锌精矿主流加工费在1200-1500元/金属吨的区间内波动。进口矿加工费同样低位震荡，市场主流报价处于20-40美元/干吨。这一价格水平处于近三年来的较低位置，充分反映出矿端供应偏紧的格局依旧未发生改变。

　　供需方面

　　供应端，呈现量稳库增态势，累库成为压制价格的核心因素。具体来看，冶炼端生产保持稳定，春节假期期间，国内主流锌冶炼企业维持轮班作业，整体开工率仅小幅下滑，其中大型炼厂凭借长单供应及副产品收益(如硫酸价格同比上涨)的支撑，维持75%以上的开工率，而中小型炼厂虽面临利润压力，但尚未出现大规模减产现象；节后，随着物流恢复和人员返岗，冶炼厂生产迅速回归正常水平。与此同时，社会库存超预期累积，成为2月供应端最显著的特征，截至2月，锌锭社会库存总量突破20万吨，上期所周度库存数据显示，本周锌库存增加23972吨。

　　需求端，下游复工节奏明显迟缓于往年同期水平。下游镀锌企业复产时间多集中于2月24日(农历正月初八)前后；致使需求端难以形成有效的需求拉动效应。细分领域分化态势极为显著。镀锌企业遭受北方环保限产与订单萎缩的双重冲击，开工率较去年同期大幅下滑；压铸锌合金企业提前放假，库存周转天数显著延长；氧化锌行业受轮胎厂开工率下滑的拖累，产量环比出现减少。不过，新能源（850101）领域(如光伏支架、动力电池外壳)用锌量同比增长18%，但这一增量尚未形成有效的需求对冲。

　　现货成交持续处于低迷状态。节后复工进程未达预期目标，加之部分企业在节后首周完成阶段性补库后，采购意愿迅速降温，市场现货成交维持低迷态势。下游市场主要采取逢低按需采购策略，近期锌价有所回落，但下游采购依旧较为清淡。

　　后市预测

　　2月锌市场在供强需弱的格局中承压运行，价格重心较1月明显下移。供应端生产稳定与需求端复苏缓慢的矛盾，最终通过库存的快速累积得以体现。3月传统消费（883434）旺季将至，市场有望迎来方向选择——若下游复工如期加速，叠加库存顺利去化，锌价有望迎来阶段性修复行情；反之，若需求持续疲软，库存压力将继续压制价格。（生意社）






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