摩根大通指出，日本央行7月会议意见继续保持紧缩倾向，多名委员强调通胀上行风险，并暗示短期内可能加快加息节奏。该行维持10月加息的基准预测，但认为若市场形势推动政策提前，9月加息同样存在可能。

　　会议意见显示，日本央行普遍认为，在金融环境仍属宽松的情况下，应继续提高政策利率并逐步降低货币宽松程度。目前政策利率为1%，略低于日本央行估算的中性利率区间。摩根大通认为，越来越多委员开始担忧通胀上行，意味着其同时可能担心央行“落后于曲线”，由此增加短期加快加息的可能。

　　不过，报告认为，这种加速更可能是应对当前局势的临时措施，而非政策节奏永久改变。会议中仅一项意见明确主张下一次加息后继续提速，而另一项靠前意见强调，加息对通胀和经济活动产生抑制作用通常存在约1年至1年半时滞。因此，日本央行目前并无明显迹象准备转向每季度加息。

　　摩根大通指出，日本央行仍使用“调整货币宽松程度”等谨慎措辞，也没有明确释放迅速回归中性甚至限制性利率的信号。中性利率存在较大不确定性，加上政府倾向避免过快加息，可能迫使央行继续保持谨慎，近期政策调整甚至仍可能由市场压力推动。

　　该行预计，日本央行将在2027年3月、7月和12月分别加息，到2027年底将政策利率提高至2%，但政策前瞻沟通仍将面临较大挑战。

　　






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