【导语】：近期，国内生猪市场延续供强需弱格局，猪价在底部区间持续震荡，白条市场整体小幅走弱，供需错配是当前行情的核心矛盾。

　　一、期现同步走弱，价格跌幅显著
 
　　进入10月后，国内生猪市场延续弱势震荡格局，现货与期货价格同步承压下行。从期货市场看，生猪主力合约LH2701收盘价下行至10月20日的9995元/吨，创下阶段性新低。期货价格的持续走弱反映出市场对后市供应压力的担忧情绪浓厚。现货市场同样承压明显，10月20日全国外三元生猪出栏均价在9.70元/公斤，较月初下跌4.62%，较年初跌幅达23.92%，行业已深度处于周期底部区域。

　　二、供应压力突出，需求支撑乏力
  
　　当前生猪市场"供强需弱"的核心矛盾依然突出。据Mysteel农产品监测的81家样本屠宰企业数据显示，日度开工率从9月24日的峰值34.03%持续回落，至10月20日已降至30.32%，下降3.71个百分点。屠宰量的收缩并非供应减少所致，而是终端消费疲软背景下屠宰企业主动控制开工的结果，反映出下游走货不畅、屠宰意愿下降的现实。

　　三、冻品库存高企，去化压力持续
  
　　冷冻猪肉库存处于历史高位，对现货价格形成持续压制。山东重点屠宰企业冷冻猪肉库存数据显示，2026年10月9日库存量为152145吨，虽较9月中旬的153180吨略有下降，但仍处于2024年以来同期较高水平。从更长周期看，该库存数据自2024年8月的80730吨一路攀升至2026年8月的161460吨高点，累计增幅接近一倍。高企的冻品库存对市场形成双重压力：一方面，冻品出库直接替代了部分鲜品消费需求，挤占鲜销市场份额；另一方面，冻品库存的持续存在意味着贸易商和屠宰企业面临较大的资金占用和去库压力，在节假日备货季反而成为冻品集中出库的时间窗口，进一步压制现货价格反弹空间。

　　四、养殖深度亏损，产能去化预期累积
 
　　猪价持续下跌，生猪养殖行业已进入全面深度亏损阶段。据钢联数据统计，当前自繁自养头均亏损约216元，亏损已持续一年有余。持续亏损正倒逼企业从"扩产能"转向"降成本、拼现金流"，行业竞争核心已转变为成本控制能力。

　　五、后市展望：短期偏弱，中期关注产能去化

　　综合来看，当前生猪市场仍处于供强需弱的基本面格局中，冻品高库存与终端消费疲软构成双重压制，短期价格缺乏实质性上涨驱动。建议关注集团场出栏节奏变化、冻品去库进度以及终端消费的边际改善信号。（Msteel农产品）

　　
 





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