国际糖价创4年新低!巴西油价突降,乙醇“失宠”引糖市变局
发布时间:2025年06月04日13:52

    隔夜外盘原糖期货价格创四年新低,是否受巴西乙醇市场的影响,两者相关性如何?

 

      云糖网6月4日消息:本周巴西国家石油公司(Petrobras)下调了汽油价格,这是自2023年以来首次下调,对巴西的甘蔗乙醇燃料造成压力,加剧了市场的看跌情绪。巴西的甘蔗可用于生产糖或燃料乙醇,因此较低的能源价格可能会促进食糖的生产,增加市场供应。隔夜(6月3日),国际原糖期货价格再破17美分/磅,创下四年来新低,这一显著的市场动态再次将我们的目光引向了巴西的乙醇价格。巴西作为全球主要的糖和乙醇生产国,其甘蔗压榨厂具有在糖和乙醇生产之间灵活转换的独特能力,使得原糖与乙醇价格之间存在着千丝万缕的联系,而当前巴西能源市场的一系列新动向,正对这一联动关系构成显著影响。

 

    根据最新数据,折算成原糖价格基础,巴西含水乙醇的当前价格约为14.50美分/磅。值得注意的是,就在不久前,这一数值尚为14.90美分/磅。价格的下滑并非空穴来风,其背后有多重因素驱动。

 

    首先,巴西国家石油公司(Petrobras)下调了汽油出厂价格,这一调整预计将导致加油站汽油价格每升降低0.17雷亚尔。汽油价格的下降,直接削弱了乙醇作为替代燃料的竞争力,尤其对于拥有灵活燃料汽车的消费者而言,更低的汽油价格无疑会降低其对乙醇的需求,从而对乙醇价格构成下行压力。

 

    其次,巴西新榨季甘蔗的收获和供应也给乙醇市场带来了压力。新蔗的集中上市意味着糖厂的原料供应充足,无论是用于制糖还是制乙醇,潜在的供应量增加都会对市场价格产生抑制作用。在当前原糖价格低迷的背景下,如果乙醇价格不能提供足够的吸引力,糖厂可能会更倾向于将一部分本可用于生产乙醇的甘蔗转向食糖生产,增加市场供应形成压力。

 

 

    从知名分析师Stephen Geldart发布的原糖以及乙醇的历史价格图表中,我们可以观察到糖和含水乙醇价格在过去十余年间的波动趋势。尽管因各自基本面的差异,偶尔两者走势时有背离,但在多数情况下呈现显著相关性。图表末端清晰显示,近期糖价(蓝色曲线)与乙醇价格(黄色曲线)双双承压于低位,且糖价的下行趋势尤为明显,这与当前市场对原糖创四年新低以及乙醇市场受压的判断高度吻合。

 

    综上来看,国际原糖期货价格的持续疲软,与巴西国内汽油价格下调、新榨季甘蔗供应增加等多重因素紧密交织,共同作用于巴西乙醇市场,并可能通过“糖醇转换”机制反作用于食糖供应。对于巴西的甘蔗压榨厂而言,如何在糖与乙醇双双低迷的市场环境中做出最优的生产配比决策,无疑是一项复杂的选择和考验。

 

    未来一段时间,我们需要密切关注巴西国内能源政策、乙醇与汽油的价差关系以及全球糖市自身供需基本面的变化,这些都将是影响国际糖价以及巴西乙醇价格的关键变量。

 

 

 



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