外媒11月4日消息：德国商业银行（Commerzbank）认为，黄金市场10月份的调整幅度过大，近期价格下跌并未得到基本面充分支持，反而可能为投资者提供买入机会。

　　该行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇指出，支撑金价长期上涨的因素依然存在，近期黄金走势与传统市场驱动因素出现明显背离。

　　黄金10月表现创下年初以来最差单月纪录，也是2008年以来最差的10月份，月内跌幅接近7%。此前金价一度在单日下跌近4%，触及一年多低点3870美元/盎司，随后在3900美元上方获得支撑。弗里奇认为，持续通胀和利率上升确实对黄金构成压力，但不足以解释此次大幅抛售。国际油价升至六个月高位，引发市场对通胀再次加速的担忧，能源价格上涨又强化了美联储继续加息的预期。不过，美联储在最近一次会议上维持利率不变后，市场对进一步收紧货币政策的预期有所减弱，名义及实际债券收益率随之下降。按照通常规律，收益率下跌会降低持有无息黄金的机会成本，理应对金价形成支撑，但黄金反而继续大幅下跌。

　　对此，弗里奇认为，近期金价下跌的主要原因可能不是利率，而是金融市场流动性压力。上周科技股因企业业绩不及预期而出现明显调整，部分投资者可能被迫出售黄金，以弥补股票投资损失或满足保证金要求。黄金ETF和期货市场机构投资者持仓流动性较高，因此可能成为快速筹集现金的渠道。美国商品期货交易委员会数据显示，投机投资者10月份黄金净多头头寸已降至五个月低点，反映市场看涨情绪明显减弱。

　　尽管短期波动加剧，德国商业银行仍看好黄金中长期前景，尤其关注美国财政状况持续恶化所带来的货币风险。弗里奇指出，美国上一财年财政赤字超过国内生产总值的6%，政府债务与GDP之比已达到100%，接近二战结束后的水平。无论中期选举结果如何，美国都难以实现有意义的财政整顿。与此同时，美联储控制通胀与政府控制债务融资成本之间的矛盾日益突出。利率越高，政府偿债负担越重，财政压力也越大。

　　该行认为，这种财政约束最终可能限制美联储进一步加息的幅度，即使通胀仍然高企，美联储也未必能够采取足够强硬的紧缩措施。弗里奇表示，美联储可能无法将利率提高到真正控制高通胀所需的水平，而这种局面反而有利于黄金。总体而言，德国商业银行认为，10月份金价调整存在流动性抛售和市场情绪变化等非基本面因素，长期来看，美国财政赤字、债务负担及货币政策受限等问题，仍将构成支撑黄金价格的重要力量。

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