行业消息

1）美国总统特朗普称，伊朗已表示愿意就停火进行谈判，但目前提出的条件“还不够好”，因此美国暂时不会与伊朗达成结束战争的协议。伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗从未请求停火，伊朗将继续防御，直到美国总统特朗普认识到这是一场“无法获胜的非法战争”。2）美国1月核心PCE同比上涨3.1%，创2024年3月以来最高水平，环比涨幅维持在0.4%不变，均符合市场预期。美联储预计将在下周货币政策会议上维持利率不变，而通胀压力若持续升温，可能进一步推迟恢复降息的时间窗口。3）美国商务部公布的修正数据显示，去年四季度美国实际GDP年化季率增长0.7%，较初值增长1.4%大幅下修。另外，美国1月耐用品订单环比初值持平，远低于市场预期的增长1.1%。4）美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从2月的56.6降至55.5，创三个月新低。消费者预计未来一年物价将上涨3.4%，低于预期的3.7%。5）美国1月JOLTS职位空缺大幅增加39.6万至694.6万人，高于预期的675万人，表明劳动力市场有所改善。

　　观点总结

　　今日盘中，铂钯市场延续偏弱走势，广期所铂2606合约跌3.49%报532.80元/克，钯2606合约跌4.23%报398.55元/克。近期海外地缘局势持续扰动，铂钯主要跟随金银波动。从宏观面来看，市场预期3月美联储按兵不动，而近期油价大涨带来的再通胀担忧显著削弱年内降息的押注，对无息资产及工业贵金属的估值形成阶段性压制，美元及美债收益率持续偏强运行，成为了近期贵金属价格的关键阻力。供给端看，南非矿企虽受益于价格上涨、利润修复，但整体仍更倾向于分红和延长现有矿井寿命，而非大规模新增扩产，反映出在电力、人工和资本开支约束下，供给弹性依旧有限，“高价未换来高供给”的格局并未改变。需求端，铂金继续受益于内燃机和混动车催化剂需求韧性，以及欧洲传统燃油车政策调整带来的预期改善，中期支撑仍然稳固。相比之下，钯金基本面更为脆弱。尽管近期价格随板块反弹，但其核心需求仍高度依赖汽车催化剂，长期仍受电动车渗透率提升压制。与此同时，俄罗斯供应与贸易流向重构虽会带来阶段性扰动和区域性紧张，但更偏向交易驱动，难以根本扭转其中长期需求承压的格局。操作上建议，短期震荡交易思路对待为主。

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