海外方面，美国12月FOMC利率决议靴子落地，目前市场已经逐渐计价了过度的鹰派预期，鉴于通胀回落和经济放缓，2025年上半年美联储仍然存在降息的可能性，美股在当前的降息环境和经济韧性中重回震荡上行、风险偏好修复。1月海外需要重点关注美国通胀、就业和经济数据的表现，影响美联储降息预期，同时需要关注1月20号美国新政府上台之后的政策扰动，以及1月底的美联储议息会议的预期扰动，在此之前预计海外宏观扰动或边际减弱。

　　国内方面，当前估值水平的快速修复反映市场已经计价了情绪和预期扭转、政策预期驱动的利好因素，已经逐渐从快涨阶段逐渐过渡至博弈阶段，该阶段市场情绪回归理性、量价略有回落、市场等待新的驱动，后续估值绝对空间的提升主要取决于政策力度和经济基本面的趋势。综合来看，目前市场处于博弈期，一季度在宏观经济修复和政策力度加强的预期验证背景下、具有向上的支撑，叠加春节效应以及海外宏观扰动减弱期，预计1月中上旬指数呈现区间震荡上行的概率较大，市场风格整体趋于平衡，随着1月底美国新政府上台、议息会议来袭，市场风险偏好或回落，整体或呈现先扬后抑的走势。

　　投资策略：策略配置上，1月中上旬建议偏多IF和IM，节前一周宏观扰动增加建议止盈观望。

　　




 
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