供给 偏空

　　（1）我国聚乙烯产量总计在66.51万吨，较上周减少0.92%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率78.41%，较上周期减少了0.73个百分点。本周期装置情况来看，周内大庆石化、塔里木石化二期、惠州某外企、独山子石化等装置集中检修，虽有齐鲁石化、延安能化等存量检修装置陆续重启，不过多集中于中后期，因此产能利用率环比上期减少。（3）目前线型薄膜排产比例最高，目前占比28.9%，与年度平均水平相差1.3%；低压注塑与年度平均数据差异明显，目前占比7.2%，与年度平均水平相差2.7%。

　　需求 偏空

　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+1.5%。其中农膜整体开工率较前期+3.5%；PE管材开工率较前期+1.2%；PE包装膜开工率较前期+1.1%；PE中空开工率较前期+2.2%；PE注塑开工率较前期+0.9%；PE拉丝开工率较前期+1.5%。（2）2026年累计进口量在552.46万吨，同比-31.21%。7月份我国聚乙烯进口量在52.38万吨，同比-52.68%，环比+16.59%。其中HDPE进口量在21.33万吨，环比+28.67%，LDPE进口量在14.23万吨；环比+24.61%，LLDPE进口量在16.82万吨，环比-0.64%。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：40.82万吨，较上期上涨2.04万吨，环比涨5.26%，库存趋势维持上涨。主因成本端与消息面持续主导市场情绪，生产企业整体出货压力不大，积极上调出厂价格，推动市场价格重心上移。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为28.27万吨，较上周期0.97万吨，环比3.57%，同比-49.54%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比5.25%，同比-48.72%。（3）HDPE社会样本仓库库存环比6.80%，同比-31.54%；LLDPE社会样本仓库库存环比3.72%，同比-45.61%；LDPE社会样本仓库库存环比-3.66%，同比-71.80%。目前正处需求旺季，制品端开工维持增加状态，但利润影响，采购行为依旧谨慎。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在1252附近，盘面贴水。

　　利润 偏多

　　（1）除煤制聚乙烯生产成本环比上周持稳以外，油制、乙烯制聚乙烯生产成本环比均有所上涨，分别上涨14、200元/吨；乙烷制、甲醇制聚乙烯成本环比均有所下跌，分别下跌25、90元/吨。本周国际油价上涨，主要利好因素为：初沙特原油管线中断、胡塞武装持续袭扰推升供应风险，油价获得支撑上行。（2）LLDPE国产与进口资源价差在146元/吨；LDPE国产与进口资源价差在597元/吨；HDPE国产与进口资源价差在87元/吨。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中高位（2）主力合约贴水。

　　宏观 偏多 （1）地缘冲突反复，油价高位震荡。

　　投资观点 震荡 下半年投产较多，供求偏宽松，短期因为地缘问题价格震荡，临近交割月，警惕近月合约挤仓或者逼仓发生







 
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