供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在69.23%，环比减少0.66%，同比减少7.73%；其中电石法在73.27%，环比减少0.43%，同比减少3.62%，乙烯法在59.82%，环比下降1.18%，同比减少17.30%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在11.37万吨，较上期减增加1.45万吨。本周停车企业增加，检修损失量环比上周增加14.62%。

　　需求 偏空

　　（1） 本周PVC生产企业预售环比增加4.69%，同比下降15.35%。（2）本周下游制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。型材开机率39.00%，环比减少0.35%，同比增加2.09%；管材开机率32.20%，环比增加5%，同比增加0.11%。（3）2026年7月PVC出口量在21.62万吨，出口均价在699美元/吨，1-7月出口累计260.43万吨；单月出口环比下降28.51%，同比去年同月下降34.58%，累计同比增加13.67%。

　　库存 偏空

　　（1）截止9月17日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在4.19天，环比增加0.24%，上游生产企业交付预售为主，电石法库存环比微减，乙烯法受成本价格影响略增，整体在库略增加。（2）截止9月17日本周PVC（华东+华南）社会库存在108.47万吨，环比减少1.84%，同比增加13.74%；其中华东地区在105.24万吨，环比减少1.70%，同比增加17.73%；华南地区在3.23万吨，环比减少6.13%，同比减少45.96%。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-133元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现同步下降，全国电石法PVC企业利润为-731元/吨，环比下降80元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-744元/吨，环比下降35元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本同步增加，本期内，原料电石价格环比上调，PVC电石法成本环比增加12元/吨，全国电石法PVC企业成本在5404元/吨，环比增加0.22%，同比增长3.45%；乙烯法成本方面，乙烯价格上调，乙烯法成本环比增加79元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在6324元/吨，环比增加1.26%，同比增加12.38%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突加剧，盘面情绪反复。

　　投资观点 偏多 短期，煤炭情绪缓和， PVC价格回调。中长期看， PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多







 
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