8月7日消息； 中伏以来，我国南方遭遇大范围桑拿天气，居民制冷用电需求集中释放，支撑沿海八省电厂日耗进一步走高，市场实际成交活跃度略有好转。但电厂库存较为充足，存煤可用天数仍处于安全水平线以上，煤炭供给缓冲充足，叠加华南地区接卸港口库存维持高位，拥堵滞期现象依然存在，终端仅维持刚需采购，市场需求增量有限。

　　本周，旺季刚需与产量偏紧构筑煤价底部，但高库存、保供政策以及煤炭自燃风险、部分卖家着急出货等在很大程度上限制了煤价的上行高度，动力煤市场保持小幅探涨模式。随着下游消耗的加快，部分电厂采购积极性恢复，环渤海港口下锚船逐渐增加，港口去库加快。虽然电厂大规模补库并未出现，但部分消耗较多的电厂询货增多，有零星采购；而在发运成本高位、电厂日耗提升及港口库存下滑等因素支撑下，港口贸易商报价保持小幅上涨。产地至港口发运成本持续大幅倒挂，贸易商集港发运意愿不足；港口库存持续下降，去库节奏加快，存煤的结构性问题再次凸显。本周，环渤海港口动力煤市场稳中偏强运行，优质货源短缺，贸易商低价出货意愿较低，补空单需求释放，叠加终端有少量优质市场煤询货需求，需求正在缓慢回暖。预计下周，港口市场煤价格继续上涨之旅。

　　主产区方面，受大集团外购价格连续上调带动，主产地市场情绪持续向好，坑口出货节奏加快，交投活跃度环比提升，矿方捂货惜售情绪升温。下游方面，进入八月份，大范围高温持续支撑用电规模，电厂日耗维持高位小幅抬升，沿海八省电厂日耗一度拉高至240万吨，终端库存可用天数进一步下降。尽管电厂前期积累的存煤仍具备一定安全缓冲空间，但经过连续一个月的消耗，整体储煤充裕水平有所收缩。眼下正值大暑，全国大范围高温高湿桑拿天气持续笼罩，制冷负荷快速释放，直接推高沿海电厂日耗煤量，电厂本厂存煤进入消化周期，但值得注意的是，当前电厂存煤总量及接卸港口存煤依然高于去年同期水平，库存缓冲空间充足，迟滞了电厂大规模采购步伐。

　　多重利好因素支撑煤价迎来回暖窗口期。首先，需求端进入三伏最热阶段，全国大范围高温天气持续，居民制冷用电需求集中释放，叠加算力机房、高端制造等新兴工业用电稳步增长，推动全社会用电负荷加快提升，支撑沿海电厂日耗稳居今年最高点；终端长协拉运兑现较好，港口调出量稳定在偏高水平，整体好于调入量，环渤海港口库存持续去化。其次，环渤海港口库存高位回落。环渤海八港单周去库204万吨，已经进入快速去库模式，多个港口存煤接近正常水平。再次，产地货源供给收紧、煤炭长途发运成本持续倒挂，大幅压缩贸易商操作空间，成本底线强力支撑港口平仓价，贸易商低价出货意愿极低。

　　但煤价也无大涨行情，预计涨幅有限。首先，环渤海港口整体库存仍维持相对高位，缓冲短期货源紧张压力，限制了煤价大幅冲高空间。其次，水电、新能源发电持续发力，能够分担一部分火电发电压力，弱化电煤需求的爆发力度，继续大幅冲高受阻。再次，产地产能释放节奏具备弹性，一旦煤价上涨过快，保供增量将快速流入市场，平抑煤价。第四，华南市场进口煤依然偏高，大量煤船等待接卸，电厂有强力外援，对国内北港煤炭的采购数量有限。综合分析，夏季的煤炭市场很难重现三四年前的旺季单边大幅上涨行情，大概率维持震荡上行、温和回归的走势，并呈结构性分化，部分高热值刚需煤韧性十足，普通混配和汽运煤上涨空间有限。

　　展望下周市场行情，国内煤炭供应减量给予市场底部支撑，叠加正值旺季耗煤高峰期，终端暂未主动大幅去库，支撑煤价同样不易下跌，预计短期行情仍以稳中小幅上涨为主。下周，大概率延续高温天气，“迎峰度夏”用电高峰期进入关键阶段，电煤刚需具备持续性，煤价底部支撑稳固，煤价易涨难跌。中长期走势，核心取决于电厂和港口去库情况，持续高温的时长以及产地产能释放落地、铁路发运情况。华南告别雨季，迎来高温“烧烤”天气；而台风过后，华东再次迎来极端高温的情况下，预计我国南方大部分电厂均会出现持续去库，将对现货采购需求进一步增加，煤价上行动能增强。但若主产区增产顺利落地，进港货源持续增加，环渤海港口库存再次拉起的话，则能够有效压制煤价上涨；此外，新能源发电持续高位，对冲高温用电增量，火电耗煤可能会平稳增长，无爆发式提高，推动煤价维持合理运行区间，不会出现大幅上涨行情。

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