宏观层面：（1）美联储如期加息25个bp，点阵图显示年底继续加息1次。美联储主席沃什表态相对偏鹰，他称首要关注是通胀，通胀过高且持续太久，他认为当前金融状况并不具限制性。（2）中国8月份经济数据延续了“生产端回暖、需求端偏弱”的结构性特征。工业增加值超预期回升，但消费和投资进一步走弱，供强需弱的格局愈发明显，K型分化态势仍在延续。（3）中东局势有所缓和，能源价格高位回落。

　　原料端：铝土矿价格持稳，几内亚铝土矿CIF报71.5美元/吨。中国铝土矿周度到港量（近四周均值）438万吨，环比下降8万吨，港口铝土矿库存维持高位；氧化铝期现价格小幅下滑，运行产能环比下降，供应维持过剩，国内氧化铝库存进一步累库，基本面压制仍较明显。

　　供应端：国内电解铝完全生产成本16155元/吨，环比上周持平。国内电解铝生产利润8225元/吨，环比上周提高140元/吨；氧化铝完全生产成本2760元/吨，环比上周提高13.1元/吨。氧化铝完全生产成本2766元/吨，环比上周下降3.8元/吨。氧化铝生产利润-92.7元/吨，环比上周提高1.6元/吨，氧化铝企业继续维持小幅亏损状态。

　　需求端：7月份铝材出口环比明显下滑，而近期铝材出口利润下滑，预计铝材出口量将进一步回落；与此同时，随着传统消费旺季临进，铝材开工率继续小幅回升。国内铝材开工率61.9%，环比提升0.6%。

　　库存：截至9月18日，国内铝锭现货库存73.3万吨，环比下降6.3万吨；LME铝库存24.3万吨，环比下降0.1万吨；全球铝锭显性库存109.4万吨，环比下降6.3万吨。

　　小结：宏观层面，美联储加息靴子落地，未来加息与否仍取决于就业及通胀，市场风险偏好回升。产业方面，电解铝利润高企，海外投产复产稳步推进，供应量稳步走高，利空铝价。另一方面，传统消费旺季来临，国内铝去库速度有所加快，继续支撑铝价。

　　







 
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