宏观因素 中性偏空

　　中东局势仍未有缓和，美伊短期难以达成协议，霍尔木兹海峡通行受阻，能源价格大幅走高，避险情绪急剧升温。美国2月非农数据爆冷负增长，失业率进一步走高，美联储降息预期略有回升，但市场仍担忧油价上涨带来的通胀上升与经济下行风险，有色板块整体承压，关注事态进展。国内方面，本周“两会”提出灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具以及多项政策，关注稳增长政策落地情况。

　　原料端 中性偏多

　　印尼处于斋月期（2.19-3.20），镍矿RKAB审批效率或有所下降，印尼APNI称2026年RKAB7月修订配额预估增加30%，但ESDM回应具体的获批增幅将根据各企业的实际需求和评估情况而定，故实际批复增量仍有不确定性，市场对镍矿供给担忧仍存。当前印尼镍矿升水较为坚挺，2月火法镍矿升水走高至35-40美金/湿吨，较节前抬升8美金/湿吨。菲律宾处于雨季末端，镍矿进口回落，近期国内港口库存持续去化。镍铁均价节后走高，报1089元/镍（到厂含税）附近，春节检修增加叠加矿供给偏紧，印尼镍铁2月产量环比下降。

　　供给端 中性偏空 当前原料价格维持坚挺，元宵后不锈钢现货交投有所增加。3月钢厂排产增加，钢联预估钢厂3月排产367.95万吨，环比增加36.53%，其中300系排产190万吨，环比增44%，增幅明显。

　　需求与库存 中性 本期不锈钢300系社会库存（无锡+佛山）68.64万吨，较上周-1.17%。本期不锈钢社会库存小幅去化，元宵后下游复工带动需求恢复，本周不锈钢仓单小幅去化至5.2万吨，较上周-0.2%。

　　基差 中性 截至周五不锈钢期现基差415元/吨，较上周增加100元/吨，基差小幅走强。

　　投资观点 震荡运行

　　中东紧张局势持续升级，市场避险情绪升温，有色整体承压。印尼镍矿配额收紧担忧再起，当前印尼镍矿RKAB配额审批较慢（斋月期），镍矿升水维持高位，霍尔木兹海峡关闭对硫磺供应链造成影响，关注相关消息进展。原料镍铁价格进一步上涨，本期不锈钢社会库存小幅去化，钢厂3月排产大幅增加，关注需求端承接情况。宏观情绪波动加剧，印尼镍矿供应趋紧叙事延续，不锈钢期货震荡运行，关注供给扰动、宏观消息与钢厂动向，注意控制风险。

　　






   免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！